《外國企業來台上市(櫃)公司巡禮 》鈞興—KY


鈞興—KY為專業的高精度中小齒輪廠,全球手工具機齒輪領域的領導廠商,2014年開始研發的智慧傳動齒輪已得到國際大廠認可,近期將開始挹注業績,為公司未來主要的發展領域。

鈞興機電國際股份有限公司(股票代碼4571,以下簡稱鈞興—KY)於2001年成立,主要營運地位於大陸珠海,為專業的高精度中小齒輪廠,提供齒輪設計製造及銷售業務,應用範圍包含電動工具、園林工具、汽車關鍵零部件及工業機器人精密零部件等領域,並創立KHGEARS自有品牌。公司於2019年4月30日向台灣證券交易所申請上市,於2019年9月17日正式掛牌,發行價為每股70元,本益比為15.70倍。

齒輪被廣泛使用在機械傳動裝置中,是將動力傳遞給執行機構的重要裝置,其中汽車領域為齒輪需求量最大的產業。根據研究機構統計,2014年起因為汽車及耐久財產品的銷售增加帶動全球齒輪市場每年成長6%,儘管近期全球汽車市場成長趨緩,但各大車廠均投入研發新能源汽車,汽車市場將朝向更節能、高單價的自動車發展,且看好風力或太陽能等發電產業,預期全球齒輪市場仍將持續成長,於2024年總需求量將達2,850億美元。

大陸為全球最大且成長最快速的齒輪市場,也是全球重要的齒輪生產國,隨著終端需求對產品品質要求愈來愈高,大陸廠商將採用更精密的齒輪,而鈞興—KY主要營運地位於大陸珠海,已深耕大陸市場多年,可提供客製且高端的齒輪產品,齒輪市場成長將有助於公司發展。

鈞興—KY擁有專業的研發團隊,可協同客戶需求開發客製化產品,且工廠具備全工序的生產能力以自行掌握產品精度,公司初始以生產工業用裁縫機齒輪為主,已成功擴展至精度更高的手工具機市場,目前電動工具及園林工具齒輪占公司整體營收八成,2014年開始研發工業機器人齒輪、諧波減速器及新能源汽車齒輪等新領域,新領域的開發將是公司未來長期發展的重點。

「諧波減速器」有機器人心臟之稱,目前市場主要被四間國際大廠掌握,鈞興—KY製造的諧波減速器已達國際水準並送樣給國際大廠測試,2017年更拿到「廣東省工業機器人用核心部件諧波減速器工程技術研究中心」及「珠海市機器人諧波減速器工程技術研究開發中心」牌照,技術水準得到當地政府機關的認可,另外在新能源領域部分,公司已備妥相關技術及生產能力,已有多家廠商正在協同開發產品中,預期未來一、兩年將開始挹注業績。

財務表現方面,公司2018年主要是因為電動工具五金件及齒輪箱的馬達齒出貨量增加,且客戶因為中美貿易爭議提早拉貨使得業績大幅成長;另外在毛利率方面,公司的電動工具五金零件於2017年進入客戶供應鏈開始量產出貨,以及用於減速機的齒輪研磨產品營收增加,推升公司整體毛利率超過30%。公司近三年及最近一期損益及財務比率請詳下表。

鈞興—KY已是全球手工具機齒輪領域的領導廠商,近幾年投入研發的智慧傳動齒輪已得到國際大廠認可,2020年後可逐漸看到成果。另外為了因應高端齒輪所帶來的成長需求,鈞興—KY正在興建智慧化生產基地,預計於2020年9月前完工投產,專門用來生產工業機器人齒輪、新能源汽車齒輪、諧波減速器等智慧傳動齒輪,估計產值可達新台幣10億到18億元,將進一步帶動公司未來幾年的營收成長。

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